sábado, 14 de maio de 2016

Finanças Comportamentais , Psicologia Econômica


A aquisição de conhecimento técnico precede qualquer atividade profissional que formos executar. Na área de investimentos & trading não é diferente. 

 O candidato a trader mergulha num mundo de possibilidades à sua frente dentre as quais a escolha do universo temporal a trabalhar: scalper trader, daytrader, swing trader, position trader, investidor ou buy and holder, além das diferentes escolas teóricas de análise fundamentalista (cujo foco é o negócio, as informações financeiras/contábeis e seus múltiplos); a análise técnica/gráfica (cujo foco está basicamente nos preços e na busca de padrões passados que possam se repetir no futuro); a análise quantitativa (que assim como a técnica estuda os preços e suas variações em busca de padrões estatísticos); a análise do fluxo das ordens, também conhecida como tape reading, cujo foco está na identificação do movimento mais forte do mercado levando-se em conta os negócios realizados e registrados no livro de negócios em tempo real ou também conhecido como Times and Trades, além de observação do saldo dos players, das intenções presentes no livro de ofertas (book) e combinações deste. 

 A coisa não para por aí e existem outras formas de tomada de decisão de entrar/sair de um negócio baseada em sofisticados algoritmos que podem até incluir aspectos subjetivos como a leitura de palavras-chaves nos principais meios de comunicação digitais/mídias sociais; análise de redes neurais que estudam a configuração e influencia de diversos players no mercado global em busca de sinais que possam demonstrar início de grandes movimentações e até técnicas preditivas de abalos sísmicos empregadas no mercado financeiro com o mesmo objetivo de identificar possíveis movimentos abruptos. 

Após a aquisição de conhecimento técnico o investidor/trader põe a mão na massa e aí começa a ver que a teoria na prática é outra coisa. Há uma fase de adaptação, de refino da técnica, há o período de aprendizagem do dia-a-dia, a aquisição de novas habilidades operacionais e principalmente começa a enfrentar uma coisa que não existe nos livros e nem nos cursos que é a pressão psicológica e emocional, que apesar de serem abordadas em alguns cursos, naquele momento inicial é quase que totalmente ofuscada pelo brilho que envolve a promessa de novos resultados e também pela busca da fórmula mágica que o fará atingir sua tão sonhada liberdade financeira.
 
Pois bem, isso posto, conforme o tempo passa e se a conta corrente só diminuir, o investidor/trader vai ficando frustrado e passa a questionar. Não é incomum nessa fase o investidor/trader pendurar o alvo de suas “críticas” na técnica, no curso, no livro e até no professor. Inicia então uma nova busca com seus pares ou outras fontes de conhecimento a fim de identificar o que está errado. Se apoia em nova “tábua de salvação” e o ciclo reinicia.

Após várias tentativas técnicas, ou mesmo em trocas de idéias se depara com algo que foi pouco ou quase nada estudado e desenvolvido por ele. Esse tópico é relativamente novo e o ramo da “ciência” que o estuda pode receber diferentes denominações tais como Finanças Comportamentais ou Psicologia Econômica e envolve estudos sobre a tomada de decisão do ser humano afim de obter uma compreensão mais profunda e ampla sobre nossos julgamentos e escolhas. Esse ramo da ciência, de acordo com alguns críticos, teve um upgrade após o prêmio de economia recebido por Daniel Kahneman e Amos Tversky em 2002. No Brasil temos também profissionais debruçados sobre o tema, dentre os quais uma das pioneiras é a psicóloga, mestre e autora de livros Vera Rita de Mello Ferreira com excelentes publicações técnicas além da criação de grupos de estudos sobre o assunto. Uma de suas obras é "Psicologia Econômica", fruto de vasta pesquisa sobre a área e ótimo guia de consulta/pesquisa. Entre outros autores gostaria de destacar Aquiles Mosca, economista, mestre em Administração atuando em instituições financeiras em áreas correlatas a investimentos pessoais além de ser autor de livros. Em sua obra “Finanças Comportamentais” Aquiles aborda alguns estudos da área buscando identificar e evidenciar a origem de determinadas tendências que influenciam nosso processo de tomada de decisão nos investimentos e é dessa obra que gostaria de destacar alguns pontos.
 
Logo no início do livro, no prefácio, o autor chama a atenção para o estudo do processo decisório humano e para tal utiliza como exemplo a área da aviação. Cita que cerca de 70% dos acidentes aéreos têm como causa principal a “falha humana” (incluindo-se piloto, controlador e manutentores entre outros). Por conta disso, no meio aeronáutico é dito que um avião não cai, ele é derrubado por uma sequencia de más decisões, tomadas antes e durante o voo, as quais, juntas, começam a formar uma perigosa corrente de acontecimentos. A fim de evitar o acidente, é necessário identificar quando uma corrente dessas está sendo formada e rompê-la antes que seja tarde, e aqui entra o estudo do processo de tomada de decisão. 

 Estudos na área revelam que tal processo está repleto de imperfeições oriundas de características inatas, tendências inconscientes, sendo que o que observamos na realidade é uma racionalidade limitada e uma coisa que tem certeza é que ninguém está imune a tais tendências comportamentais. O que deve ser feito então é despertar a consciência afim de identificar essas tendências e se preparar para reagir frente a elas.

Assim como um piloto tem um checklist para rever as atitudes e procedimentos corretos a serem seguidos, aprende assim a jamais confiar em seus instintos e a recorrer aos instrumentos buscando ter um vôo seguro e tranquilo, do mesmo modo o investidor/trader é chamado a estar consciente de suas emoções e aprender como elas influem seu modo de perceber e reagir, aprendem a identificar tais tendências e a resistir a seu apelos, e atuar em direção oposta, apesar de desconfortável, podendo assim gerar ganhos melhores para seus investimentos.



À seguir listo algumas das tendências inatas que afetam e influenciam a capacidade de julgamento e tomada de decisões citadas no livro:

  • Representatividade
    • Equivale a tentar prever o futuro com base no passado. 
  • Saliência ou Disponibilidade
    • Fatos raros porém amplamente divulgados e disponíveis na mídia, ampliando o efeito da representatividade
  •  Efeito Contágio
    • Associação direta com base em características limitadas de semelhança entre envolvidos. Por exemplo: acidente com avião da Gol derrubou ações da Tam.
  •  Efeito Manada
    • Necessidade de agir em conformidade com o grupo. Errar em maioria é menos estressante, ao passo que conviver com possível erro de posicionamento contrário ao grupo é constrangimento que a maioria evita.
  • Solução Média (Teoria do consumidor)
    • Quando a escolha envolve resultados contraditórios a grande maioria opta pela solução média.
  • Auto-Atribuição
    • Atribuímos a nós mesmos o crédito por resultados passados favoráveis, mas sobre os quais tivemos pouca ou nenhuma influência. Isso leva a excesso de confiança que leva a mudar mais de posição que leva a pior desempenho.
  •  Excesso de informação
    • Pensamos que quanto mais, melhor, porém estudos apontam que não. Decisões acertadas são tomadas com base em conjunto limitado de informações de alta relevância.
  • Ancoragem
    • Tendência de focalizarmos a atenção sobre um número/informação e usá-lo como ponto de referencia no momento que precisamos fazer uma estimativa.
  • Aversão a Perdas
    • Quando algo é desagradável oupenoso tentamos evitá-lo, e caso não seja possível tentaremos ao menos minimizar o sofrimento.
  • Efeito Disposição
    • Conservar na esperança de recuperar . Dificuldade de se desfazer de um ativo perdedor.
  •  Efeito "Mordida de Serpente"
    • Perdas significativas ficam registradas na memória fazendo com que o investidor evite tal ativo no futuro ou causando dificuldade em recomprar um ativo perdedor, ou seja, um impacto passado (negativo) afetando decisões presentes.
  •  Viés de Status Quo
    • Tendência a manter as coisas inalteradas, podendo gerar paralisia frente a decisões de investimentos principalmente os perdedores.
  •  Efeito Dotação
    • Desvio ou sobreestimação do valor de bens que possuímos, podendo gerar a resistência a vender algo que já possuímos.
  •  Viés Nacional/Regional
    • Resistência ao investimento no exterior/em outras regiões interferindo na diversificação das carteiras de investimentos.
  •  Pensamento em Grupo
    • Deterioração da capacidade e eficácia cognitiva, ou de tomada de decisão, oriunda de pressão social e do julgamento moral existente em qualquer grupo.
  •  Polarização
    • Ampliação da importância de uma visão ou idéia predominante de um grupo.
  •  Gênero x Risco
    • Mulheres são mais cautelosas frente ao risco
    • Homens focam mais o desafio.


Para quem se interessou pelo livro e quer ver como se proteger desses viéses, me parece que a edição está esgotada, então a alternativa é tentar encontrar um bom exemplar em sebos. Fica aqui a sugestão de um virtual, não me esquecendo de deixar bem claro que não recebo nada em troca tanto do autor quanto do sebo, a não ser a satisfação de poder ajudar outros investidores/traders com a informação: 

http://www.estantevirtual.com.br/b/aquiles-mosca/financas-comportamentais/1164355096

 
 Links de vídeos:

 Aquiles Mosca 

 Vera Rita de Mello Ferreira 

 Daniel Kahneman

Mark Douglas
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