No livro Warren Buffett e a análise de Balanços existe algumas sugestões de como identificar empresas com vantagem competitiva de longo prazo por meio dessas demonstrações financeiras.
Abaixo segue um resumo de algumas sugestões de como analisar a Demonstração do Resultado do Exercício a "DRE":
| VCD = vantagem competitiva durável | ||
| DRE | ||
| Receita | ||
| - Custo dos bens vendidos ou Custo das Vendas | Custo da matéria-prima, da
mão-de-obra, da compra dos bens que a empresa revende. Investigar o que a empresa está incluindo nestes cálculos. |
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| = Lucro Bruto | Com ela se calcula a margem do
lucro bruto (lucro bruto÷ receita total) que deve ser > 40% (no geral). Abaixo de 20% indica setor muito concorrido. |
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| Despesas operacionais | ||
| - Despesas de vendas, gerais e administrativas (VGA) | Folha de pagamento, salários,
publicidade, viagens, custas judiciais, comissões. Não deve apresentar grandes variações como % do lucro bruto. Abaixo de 30% do lucro bruto é fantástico. Acima de 80% o setor é altamente competitivo, ficar longe dessas empresas. |
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| - Pesquisa & Desenvolvimento | Empresas que precisam investir
muito em P&D vai sempre por suas condições economicas de longo prazo em risco. Ficar longe delas. |
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| - Depreciação | Representa o desgate de
máquinas/prédios. Empresas com VCD tendem a ter estes custos mais baixos em relação ao lucro bruto. P.ex.: Coca-Cola=6% e GM=22 a 57% do lucro bruto. Talvez abaixo de 20% seja interessante (minha visão). |
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| = Lucro Operacional | ||
| - Despesa com Juros | São os juros pagos sobre a
dívida refletindo no endividamento total. Empresas com uma VCD tem pouca ou nenhuma despesa deste tipo. Buffett prefere as com < 15% do lucro operacional. |
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| + ou - Venda de ativos | Pode-se ganhar ou perder $ com a
venda de ativos. Por ser evento não recorrente Buffett remove do cálculo do lucro líquido. |
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| + ou - Outros | Pode-se ganhar ou perder $ com
acordos de licenciamento, venda de patentes. Por ser evento não recorrente Buffett remove do cálculo do lucro líquido. |
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| = Lucro Antes dos Impostos | É o que Buffett calcula de
retorno se comprar a empresa. Permite comparar o retorno com outros investimentos. |
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| - Imposto de renda | Serve para fazer a prova se a
empresa esta declarando certo as receitas. Pega-se o lucro operacional antes dos impostos e aplica-se 35%. Se esse valor for próximo ao que a empresa declarou de impostos então ela está idônea. Uma empresa que engana o Fisco pode enganar seus acionistas também. |
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| = Lucro Líquido | Quanto $ a empresa ganhou.
Verificar se está mostrando uma tendência histórica de alta. As empresas com VCD apresentam % mais alta de lucro líquido em relação a receita total do que as concorrentes. Acima de 20% há boas chances. Abaixo de 10% o setor deve ser altamente competitivo, ficar fora. |
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| LPA | Lucro por ação = lucro líq. ÷ nº ações em circulação. Acompanhar o índice ao longo dos 10 últimos anos se tem constância e tendência de alta. Manter-se a distância de lucros erráticos/alternantes/inconstantes pois o setor deve ser altamente competitivo |
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